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　　由電子玻璃公司作為玻璃基板 項目運營主體：本次非公開發行募集資金凈額預計不超過35 億元，擬全部用于對陜西彩虹電子玻璃有限公司（簡稱“電子玻璃公司”）進行增資。由電子玻璃公司作為玻璃基板項目的運營主體。公司通過先期運作，已經取得電子玻璃公司的控股權，而增發完成后，將取得90.21%的股權；

　　大陸成為面板制造基地趨勢明顯，項目市場前景廣闊：玻璃基板是TFT 液晶面板 的核心原材料，每片面板都必須要兩片相同大小的玻璃基板，因此其行業成長與面板產能擴張進程直接相關。自8 月份以來，日韓主要面板廠商陸續公布來大陸建高世代液晶面板生產線的機會，就目前公布的投資總額已經超過2000 億。我們認為大陸成為面板制造基地趨勢非常明顯，募投項目的市場前景廣闊；

　　傳統CRT 業務如不快速處理，將是阻礙業績增長的隱憂：公司機器設備的賬面價值截止08 年底仍有6.48 億元。我們認為這主要因為公司采用的固定資產折舊方式過于保守，機器設備折舊年限高達18 年，這與行業的實際狀況嚴重不符，導致目前這些固定資產的賬面價值嚴重高于實際價值。今后如何處置這些固定資產使其與實際價值相符，對公司未來幾年業績影響巨大。如不快速處理，將是阻礙業績增長的隱憂。我們預計公司將在年底提出解決方案。

　　玻璃基板的良品率是項目能否成功的核心因素：玻璃基板的良品率直接關系到項目的盈利能力和對面板廠商的供應能力。良品率不高，則玻璃基板成本將過高，產品必無競爭力；良品率不穩定，則無法保證對面板廠商的持續供應能力，面板廠商必不愿意與公司合作。因此，良品率是項目能否成功的核心因素。具體的良品率需等1 季度復產后才能確定。

　　暫不給予評級：在60%良品率假設下，我們計算得到募投項目將在10、11、12 年分別貢獻0.05、0.41、0.69 元EPS。但因為公司對原有設備資產的處置方式和玻璃基板能實現的良品率都存在較大不確定性。我們尚無法對公司未來盈利水平做準確判斷，因此暫不對公司評級。