91色视频在线观看_男女生在一起差差差_日日噜噜夜夜狠狠久久aⅴ_《色戒》未删减版在线观看视频

     ———建材行業下半年投資策略

    世紀證券梁希民

    預計下半年水泥 行業景氣度將好于上半年，全年產量增速可達到15%。基建拉動效應仍將延續，并好于上半年。房地產投資復蘇，將帶動水泥需求超預期增長。

    預計下半年玻璃行業仍將低位運行，建筑節能和光伏玻璃 仍將是投資主題。給予水泥行業“強于大市”、玻璃行業“中性”的投資評級。

    水泥：產量超預期

    水泥的下游需求主要分為基礎設施、房地產和新農村建設三個方面，今年水泥價格在2、3月份觸底。基建投資的爆發增長，成為水泥行業轉暖的主要推動力。1-5月城鎮固定資產投資同比增長32.9%，超過去年同期的25.6%。同期，房地產投資同比僅增長6.8%，增速下滑24.9%，對水泥需求增長貢獻較小。

    從區域上來看，固定資產投資增速高漲、且供給偏緊的中西部區域水泥產量增速明顯高于全國平均水平，而東部地區由于投資較為低迷，水泥需求依然不振。

    水泥行業下半年展望：房地產投資回升，有望帶動水泥需求超預期。

    預計下半年，水泥行業景氣度將好于上半年，全年產量增速可達到15%。基建和新農村建設對建材需求的拉動較為明確，而房地產投資的回暖可能帶動建材需求超預期增長。基建拉動效應繼續深化，預計需求好于上半年。

    產能過剩局面或將加劇。1-4月全國水泥行業新增產能同比增長91.72%。其中四川占全國新增產能的13%。區域性的供過于求，導致4月底以來四川水泥價格下跌。分區域看，東北、華東、中南地區水泥行業投資增速低于全國平均，未來供需形勢相對樂觀。預計2009年全年投產水泥產能增量不超過2.5億噸，比去年增長約25%，下半年的供給風險小于上半年，但水泥產能過剩的局面將在2010年加劇。行業洗牌不可避免，利好大型水泥企業。

    玻璃：建筑節能主題

    玻璃 行業上半年仍處于底部復蘇中。從玻璃產品價格來看，普通平板玻璃 價格波動仍然較大、但浮法玻璃則連續三個月出現止跌走穩跡象。去年4季度以來，超過40條浮法玻璃生產線的大規模停產，企業庫存已連續5個月下降。

    玻璃行業下半年展望：建筑節能和光伏玻璃仍將是投資主題。

    平板玻璃景氣度見底回升的趨勢基本可確立。從需求方面來看，雖然有利好預期，但預計隨著市場的好轉，停產的玻璃生產線也會逐步復產。目前玻璃的生產線約有250條，40條生產線復產約可增加現有產能20%，供過于求的局面將壓低行業利潤。

    建筑節能玻璃供給缺口依然較大。我國節能玻璃使用率不足10%。作為節能效果最好的Low-E玻璃，中國與發達國家還有很大的差距。節能玻璃市場啟動，未來需求空間巨大。“十一五”期間，我國將新增建筑物21億平米、改造舊樓38億平米，節能耗材消費總額將突破4萬億元。未來十年內，國家用于節能補貼和常規消耗及購買節能產品的支出高達5萬億元人民幣，即使只有5%用于建筑節能玻璃和門窗，也達到2500億元人民幣。我國Low-E玻璃的生產線主要集中在南玻、耀皮玻璃、福耀玻璃等生產企業。

    中國版“太陽能屋頂計劃”將推動光伏玻璃需求的快速發展。國內太陽能產業屬于高景氣度行業，但受到全球經濟危機影響，進入調整期，預計2009年、2010年增長率為-15%和20%。

    投資策略

    房地產投資成為影響建材行業回暖和市場走勢的關鍵因素。預計下半年房地產投資的回暖將成大概率事件，給予水泥 行業“強于大市”、玻璃行業“中性”的投資評級。

    水泥行業：東部地區房地產復蘇彈性大、中西部地區受基建拉動較大。重點推薦兩類公司：一、具有整合能力、且需求受房地產投資回暖拉動較大、新增供給壓力較小的中東部公司—海螺水泥、亞泰集團、塔牌集團、冀東水泥、華新水泥。二、優勢區域龍頭（在此輪基建計劃中受益較大）的區域，且供需面情況較好，如賽馬實業、祁連山等。

    玻璃行業：需求的回暖尚需時間，但國家推進節能減排政策，與建筑節能和光電建筑一體化有較大關聯的上市公司將存在交易性機會，繼續看好南玻、中航三鑫、金晶科技。