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玻璃制造業(yè)開始復蘇
發(fā)布時間:2009-09-26 作者:ccy 瀏覽:46

概要: 房地產(chǎn)業(yè)回暖拉動了平板玻璃的需求,作為玻璃業(yè)的上游,目前純堿業(yè)卻仍然低迷。由于產(chǎn)能過剩,純堿業(yè)低迷狀況短期難有改觀,行業(yè)真正轉(zhuǎn)好可能要到明年上半年。從行業(yè)整體估值情況看,目前純堿公司整體市盈率仍然偏高,但考慮股市可能超前反映,今年底或明年初板塊或有所表現(xiàn)。玻璃制造業(yè)開始復蘇純堿的用途主要是建材、冶金、化工等行業(yè)領(lǐng)域,其中玻璃制造是最大的消費領(lǐng)域。

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       房地產(chǎn)業(yè)回暖拉動了平板玻璃的需求,作為玻璃業(yè)的上游,目前純堿業(yè)卻仍然低迷。由于產(chǎn)能過剩,純堿業(yè)低迷狀況短期難有改觀,行業(yè)真正轉(zhuǎn)好可能要到明年上半年。從行業(yè)整體估值情況看,目前純堿公司整體市盈率仍然偏高,但考慮股市可能超前反映,今年底或明年初板塊或有所表現(xiàn)。

    玻璃制造業(yè)開始復蘇

    純堿的用途主要是建材、冶金、化工等行業(yè)領(lǐng)域,其中玻璃制造是最大的消費領(lǐng)域。玻璃制造消耗的純堿占純堿總消費量的比重超過40%。因此,對純堿業(yè)來說,玻璃業(yè)的好壞會在相當程度上影響其經(jīng)營的冷暖。而平板玻璃大部分用于房地產(chǎn)業(yè),因此玻璃制造業(yè)的經(jīng)營狀況與房地產(chǎn)行業(yè)的興衰直接相關(guān)。從目前的各項指標看,房地產(chǎn)行業(yè)回暖態(tài)勢已基本確定。

    根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計數(shù)字,今年1月是平板玻璃最蕭條的月份,當月僅生產(chǎn)3934.35萬重量箱,同比下降5.85%,2月份降幅收窄為2.01%,3月份之后同比波動幅度基本維持在正負1以內(nèi),但玻璃庫存在明顯下降。根據(jù)WIND資訊的數(shù)據(jù),去年第四季度玻璃庫存比年初增長了33.7%,而今年一季度庫存僅增長2.8%,二季度更是下降8.3%。從產(chǎn)銷率看,今年一季度為98.6%,二季度為101.1%。而7月份庫存繼續(xù)下降,產(chǎn)銷率比6月提高2.67個百分點,同時8月份平板玻璃產(chǎn)量同比增長達到8.59%,創(chuàng)出去年11月份以來的新高。

    玻璃價格今年以來呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢,8月漲幅較大。WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示,7月初5MM普通平板玻璃鄭州含稅價為15元/平方米,8月初為19元/平方米,9月份漲至22元/平方米(近日有所回調(diào)),漲幅分別為26%和16%,這說明玻璃業(yè)已經(jīng)開始了復蘇。復蘇的主要原因是房地產(chǎn)業(yè)的回暖拉動了對平板玻璃的消費。

    但玻璃業(yè)的復蘇今后一段時間可能會受到兩方面因素的抑制:一是產(chǎn)能過剩。數(shù)據(jù)顯示,我國目前擁有平板玻璃生產(chǎn)線203條,在金融危機影響下停產(chǎn)了近30條。但還有一批玻璃生產(chǎn)線在大干快上,在目前價格出現(xiàn)上漲的情況下,一些前期停產(chǎn)的生產(chǎn)線會逐步恢復生產(chǎn)。按通常恢復生產(chǎn)需要3、4個月計算,一旦這些生產(chǎn)線陸續(xù)恢復,則今年底或明年初產(chǎn)量即會有快速增長,將對市場價格產(chǎn)生抑制。

    二是新房開工面積盡管好轉(zhuǎn)但仍是負數(shù)(今年1-8月份同比為-5.9%),這意味著與去年同期相比,施工面積從而竣工面積仍將保持較低的增幅,盡管今年1-8月施工面積同比有所增加,但與去年同期相比增幅是比較低的(去年上半年增幅在24%以上),其對玻璃需求的拉動力度有限。

    純堿行業(yè)低迷短期難改觀

    從WIND資訊的數(shù)據(jù)看,純堿產(chǎn)量在今年1月份為最低點,月產(chǎn)量僅為129.31萬噸,同比下降14.51%(而從下降幅度看,去年11月和12月同比降幅最大,分別為20.6%和20.1%)。從同比看,月產(chǎn)量負增長盡管幅度收窄,但直到3月份仍是負增長,4月份才轉(zhuǎn)為正增長。不過,產(chǎn)量同比增幅出現(xiàn)反復,特別是8月份在上個月同比增長6.46%基礎(chǔ)上下降了3.84%。這表明,雖然今年產(chǎn)量有所恢復但行業(yè)整體仍較為低迷。

    從價格看,根據(jù)WIND資訊的數(shù)據(jù),2008年年底為最低點,為1030元/噸,此后出現(xiàn)較明顯的上漲。1月底比去年2月底上漲了約26%,2月底比1月底上漲了約20%,而3月底后出現(xiàn)回落,比2月底下跌約10%。此后基本維持小幅震蕩,9月17日價格為1270元,比2月份的1570元下降了約20%。

    進一步分析表明,今年一二月份的上漲背景是在政策刺激下宏觀經(jīng)濟企穩(wěn),庫存在經(jīng)過去年第四季度以來的消耗后需要補充,因而市場需求出現(xiàn)增長,由此帶動了價格的回升。但是,進入二季度后,在前期價格的拉動下,純堿企業(yè)增加了產(chǎn)量,市場供應增大,第二季度產(chǎn)量為483.17萬噸,比一季度的419.07萬噸增長了15.30%,比2008年二季度的488.39萬噸僅減少1.07%。因此,純堿價格不可避免地出現(xiàn)回落和低迷。

    從純堿產(chǎn)能情況判斷,供過于求對價格的影響仍將持續(xù)。根據(jù)WIND資訊的數(shù)據(jù),今年1-8月份產(chǎn)量同比增長率為-3.11%,比1-7月份的同比-2.99%進一步擴大。即使今年9-12月份好于1-8月份,全年產(chǎn)量很可能只會略高于2008年的1881萬噸,但目前行業(yè)產(chǎn)能約2150萬噸,過剩明顯。

    即使從平板玻璃的需求增長分析,今年1-8月平板玻璃累計產(chǎn)量同比上漲了0.89%,假如全年能達到增長5%,則產(chǎn)量將達到57943萬重箱(去年全年產(chǎn)量為55184.63萬重量箱)。假定需求也增長5%,按去年全年產(chǎn)量1882萬噸計算,則純堿今年全年產(chǎn)量將達到1976萬噸,供過于求也是明顯的。

    既然產(chǎn)能供過于求,其價格就不太可能出現(xiàn)較大幅度上漲,因此可以預計,今年純堿業(yè)整體業(yè)績難有大的改觀。

    需求啟動在明年

    從新房開工面積看,3月份降幅低點為16.22%,之后的兩個月仍在低位,6月份降幅才有明顯的收窄,到8月份進一步收窄為5.88%,目前看,10月份新房開工面積可能會轉(zhuǎn)為正增長。

    由于前8個月新房開工面積同比仍為負數(shù),意味著房地產(chǎn)施工面積從而竣工面積將在今年一段時間內(nèi)保持較低的增幅,到明年二季度可能才會轉(zhuǎn)為明顯上升。

    對玻璃業(yè)和純堿業(yè)來講,房屋新開工項目真正形成拉動作用需要大約一年的時間。據(jù)此判斷,明年5份前后房地產(chǎn)對玻璃和純堿的拉動力會逐步加大。從這個意義上看,房地產(chǎn)對玻璃從而對純堿業(yè)的真正拉動可能在明年上半年。

    假定明年對純堿的需求同比增長10%(過去數(shù)年的平均水平),則產(chǎn)量將達到近2100萬噸,按目前的產(chǎn)能且不考慮進出口狀況,供求可能會接近,或供略大于求。因此行業(yè)環(huán)境會好于今年,行業(yè)盈利狀況將會有所改善,但如果產(chǎn)能仍有擴大,會對市場形成壓力,價格上漲會受到一定的抑制。