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    在金融危機(jī)的沖擊下，美國多家銀行倒閉，聲名顯赫的花旗集團(tuán)也不得不與**達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)換協(xié)議，**持有的部分優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股。花旗在紐約股市的股價一度跌破每股1美元。

    根據(jù)美國聯(lián)邦儲蓄保險公司的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，美國問題銀行數(shù)量去年第四季度上升到252家。如果美國的失業(yè)率繼續(xù)攀升至10％，且房地產(chǎn)價格又不能止跌回升，預(yù)計(jì)將有約100家銀行在2009年破產(chǎn)。

    美國銀行業(yè)目前最明顯的病征是資不抵債。有專家估計(jì)，美國銀行業(yè)已整體上資不抵債，預(yù)計(jì)需要1.5萬億美元才能使之恢復(fù)到危機(jī)前的水平。美國銀行業(yè)面臨如此困境，很大程度上是由于銀行業(yè)在危機(jī)之前極度追求高杠桿率。　

    所謂“杠桿”，通俗地說，就是四兩撥千斤。杠桿率就是總資產(chǎn)除以總股本的比率。財(cái)務(wù)上的杠桿就是利用借貸來擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，增加盈利能力，只要凈資產(chǎn)回報(bào)率高于借貸成本就行。有統(tǒng)計(jì)表明，歐美銀行的凈資產(chǎn)回報(bào)率從1996年的13%增長到2007年的21%，而其平均資產(chǎn)回報(bào)率卻從0.60%降為0.58%，真正給銀行帶來巨大利益的是不斷攀升的杠桿率。

    然而，杠桿是雙刃劍。高杠桿率意味著資本充足率不足。當(dāng)市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，金融危機(jī)爆發(fā)，高杠桿率的負(fù)面效應(yīng)即刻顯現(xiàn)，貪婪造成的損失很快吞噬了有限的資本金。因此，金融機(jī)構(gòu)的當(dāng)務(wù)之急就是“去杠桿化”，也就是把放出去的貸款收回來，不再發(fā)放或較少發(fā)放貸款，提高放貸門檻，全面收縮信貸，這就是“惜貸”。金融系統(tǒng)一下子從流動性過剩變成流動性緊縮，傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

    為對抗金融危機(jī)對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，奧巴馬**宣布的一項(xiàng)措施是，設(shè)立**與私人合營基金，通過向私人資本提供貸款，鼓勵私人資本購買金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。這樣做可避免**過多直接干預(yù)，但難以操作，不良資產(chǎn)如何定價尤其棘手。為拯救銀行業(yè)，美國**宣布的另外一項(xiàng)舉措是對全國主要銀行進(jìn)行“壓力測試”，也就是“體檢”，如果通不過測試，就實(shí)行技術(shù)性轉(zhuǎn)股。對花旗的“轉(zhuǎn)股”就標(biāo)志著美國新的金融救援拉開了序幕。

    將優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，增加銀行的股權(quán)資本，這實(shí)際上是**向銀行注資，或稱國有化。要重建銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，提高資本充足率，要么減少資產(chǎn)，要么增加資本金。由于危機(jī)發(fā)生后買家減少，銀行**資產(chǎn)有困難，所以，通過注資直接增加資本是現(xiàn)實(shí)的選擇。    

    危機(jī)之初，美國**嘗試采取購買銀行不良資產(chǎn)的辦法，但效果欠佳，隨后轉(zhuǎn)而效仿英國**向銀行注資。為避免國有化之嫌，**先購買優(yōu)先股，現(xiàn)在又通過技術(shù)性轉(zhuǎn)股臨時控股銀行，以提振存款人的信心。美國**現(xiàn)在努力解釋此舉不是國有化，聲稱其仍然實(shí)行自由經(jīng)濟(jì)政策，這似乎要傳遞的信息是，**現(xiàn)在的做法實(shí)屬無奈，一旦情況好轉(zhuǎn)就會重新私有化。（