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金融直擊 部分短期貸款撤離 2000點或是震蕩下限
發布時間:2009-02-27 作者:ccy 瀏覽:36

概要: 昨日,摩根大通中國首席經濟學家龔方雄在成都舉行了媒體見面會。會上,龔方雄就國內宏觀經濟運行情況、A股市場未來走勢展望、東歐金融危機帶來的影響等熱點問題回答了《每日經濟新聞》記者的提問。宏觀經濟:兩會期間或將出臺中長期政策NBD:你預計2009年中國的經濟情況會怎樣。

    昨日,摩根大通中國首席經濟學家龔方雄在成都舉行了媒體見面會。會上,龔方雄就國內宏觀經濟運行情況、A股市場未來走勢展望、東歐金融危機帶來的影響等熱點問題回答了《每日經濟新聞》記者的提問。

    宏觀經濟:兩會期間或將出臺中長期政策

    NBD:你預計2009年中國的經濟情況會怎樣?

    龔方雄:我們一致認為中國經濟在這一輪周期的谷底是在2008年的第四季度,當時環比計算GDP增長1.5%,在這個數字出來以前,我們預估是1.2%左右。用環比計算更能反映最新的經濟走勢,從這個方面看,經濟已經觸底反彈,而我們也認為A股市場的走勢與基本面基本吻合。

    NBD:你對未來6~9個月怎么看?

    龔方雄:未來6到9個月,經濟會不會出現第二輪下行,我們主要看有哪些風險因素,有哪些東西我們可以每個月都跟蹤到的,跟蹤了這些因素以后才能看到經濟會不會出現第二輪的探底下滑。從這個角度來講,這一次的反彈復蘇實際上是非常脆弱的,雖然是有反彈有復蘇,但也有很多很多風險,可能都會讓反彈半路夭折。

   NBD:全國兩會馬上要開了,您對兩會有什么預期?

    龔方雄:我們估計出臺的將是一些中長期的政策,比如社會保障法,醫療體制改革等等。大家不要期望有很具體的、短期的一些政策,因為兩會一年一次,只解決一些框架性的問題。

    NBD:你認為現在經濟面最需要關注的問題是什么?

    龔方雄:現在需要關注的是通縮預期,這個對經濟的殺傷力特別大。通縮現象和通縮預期是兩個不同的概念,未來幾個月CPI和PPI都有可能是負的,那我們國家可能會出現通貨緊縮。但通縮預期是另一個概念,是市場覺得降價的趨勢會否持續。現在大家對今年的經濟預期有前低后高的心態,還在擔心未來的通脹,沒有通縮預期,這是好現象;但另一方面,現在房子一降價就有人買,說明市場還沒有產生通縮預期,這也是好現象,因為一旦出現通縮預期,房價再怎么跌都不會有人買。

    A股市場:關注防御性的行業

    NBD:年內推出創業板的可能性多大?如果推出,對主板市場影響又是怎樣?

    龔方雄:這個我們沒有預測,希望在盡可能的情況下盡快推,這是給中小企業融資的一個主要渠道。一方面看是否有這個市場,市場的流動性和整個市場的環境是否能夠容納這么一個創新市場?我覺得是有的,中國的流動性很多,而且有人愿意拿一部分錢去冒險。但是風險的監控和測試又是另一方面的問題,創業板的推出需要**有這個監管的能力,準入設計非常好才行。

    如果整個宏觀經濟繼續恢復成長的話,保持穩定,我覺得今年推創業板是一個不錯的時機。因為這個事情確實要解決,中小企業現在確實融資困難,貸款貸不到,市場也進去不了,二級市場融資對他們根本沒門。而許多國家中小企業是解決就業問題的最大市場,也是解決就業的根本渠道。

    NBD:既然主張年內推出創業板,那你是認為今年全年整個市場的流動性都會很好?

    龔方雄:現在H股一到三倍的市盈率有很多都無人問津,因為大家懼怕風險。A股市場不一樣,題材輪流炒,就是對風險的恐懼度遠遠沒其他市場高。大家很喜歡冒風險,這種市場現象本身說明什么?說明內地不存在金融危機,有足夠的流動性,很多投資者手上有很多的錢,敢冒這種風險,所以我為什么說今年推出創業板應該來講是不錯的時機,要不然大家在主板炒概念,這些錢并沒有流到真正需要創業資金人的手上。

    NBD:目前國內銀行間市場出現了流動性泛濫現象,你認為未來流動性會主要流向那個市場?股市、債市、樓市,哪個市場機會更大一點?

    龔方雄:股市的機會更大一些。最近股市上漲除了流動性泛濫之外,主要還反映了基本面的改善。1月份的零售銷售,汽車銷售,房地產銷售都比想像的好。從很多企業開工生產,增加庫存這個角度來講,對短期票據需求的增加也是它的合理性。樓市剛才說過了,出現繼續降價的可能性是比較大的。債市現在利息已經很低了,中國不可能出現零息,如果債券價格不漲,那你每年就拿1%的回報,所以這個沒有多大的機會。

    NBD:最近股市大幅上漲,是不是跟票據融資進入股市有關?

    龔方雄:前一段時間貸款增幅這么大,我覺得肯定是有一部分錢流到股市了,但這部分很難查得到。三個月左右的短期票據還有一個月就要到期了,因為你1月份借出來的錢4月份要還,你3月份就要把這部分錢鎖定利潤撤出市場。所以我覺得A股短期可能也處在一個區間盤整的態勢,短期上升動力應該不會太大,下跌的空間也不會太大,因為下跌有估值和基本層面的支撐。而且股市另一部分是基金,屬于本身自有的錢,不是靠這三個月票據引發的。

   NBD:未來還有哪些資金流入股市?

    龔方雄:短期來講,一月份有部分短期貸款現在要撤離。長期的話,要吸引資金,還是需要投資者有信心,基本層面繼續改善等等。具體的資金來源,不方便講。目前來看,今年A股市場的表現是全球最好的,很多人認為這是一個資金市。我們認為兩方面的因素都有:第一是資金面比較好,基本層面的因素已經觸底反彈,現在市場分歧點已經轉向反彈還能持續多久?會不會只是一個“反彈春”,會不會是一個“W”形,等等。我們覺得先不要看那么遠,因為現在談今年第四季度、明年情況會怎么樣,不確定因素太多,可測度也非常低。如果講今年第四季度、明年會怎么樣,不管什么樣的觀點,十有八九都有可能出錯,現在能把未來6到9個月看清楚就不錯了。

    NBD:周四A股收盤前一個小時大幅跳水,滬指大跌85點,深成指也創下本輪反彈以來最大跌幅,你覺得大跌的主要原因是什么?

    龔方雄:可能是獲利回吐吧!市場擔心這輪反彈可能已經結束了,很多獲利盤就出來。市場還會震蕩一段時間,把流動性這部分的拉升消化掉,現在基本層面在改善,外部環境還在惡化。還是得靠政策,政策不出來,尤其是房地產政策“出爾反爾”,一會兒是十大振興產業之一,一會兒又不是,所以這個對市場信心打擊比較大。具體的振蕩區間很難講,我一般都不會講,如果非要講振蕩區間的話,我個人覺得會在2000點~2400點之間振蕩。

    NBD:目前您比較看好哪些行業?

    龔方雄:現在比較看好的行業是相對比較保守的,主要是消費行業,電力行業也還是比較看好。