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　　銀聯信分析：

　　一、我國照明行業現狀分析

　　全球能源 的日益短缺促使各個國家都在積極推廣節能照明，LED（發光二極管）節能燈 將成為行業未來發展的大方向。目前，中國照明行業每年以20％的速度增長，是世界最大的照明產品生產市場和最大的消費市場。然而，在國內照明行業，普遍存在企業規模小、過于分散、缺乏強有力品牌等問題。截至到2008年2月末，我國共擁有599家電光源生產企業，但是卻擁有上千個品牌。其中只有8家為大型企業，80家中型企業，其余全部為小型企業。由于市場不規范，一些小企業通過采用生產質量低，并以極低的價格占領國內小的零售市場，致使8家大企業的市場份額僅為13％。

　　另一方面，由于目前國家還沒有一個統一的標準，也沒有一個生產LED照明產品的龍頭企業，因此即使部分企業產品相當穩定，但在價格上卻沒有優勢，致使國內家庭使用節能燈的卻比重只有20％左右，遠遠低于國際節能燈普及率。

　　此外，近年來外國大型燈具企業也在陸續進入我國，不斷搶占我國照明業的市場份額。從歐洲第一大燈具制造商飛利浦（Philips）公司在上海建立燈具合資企業開始，到歐洲第二大燈具制造商美國Thorn公司先后在廣州和天津建立獨資企業，外國企業便不斷進駐中國照明市場。大批外國企業進駐內地，在推動了中國燈具制造技術的發展的同時，更增加了內地市場同業競爭的壓力。而我國照明企業過于分散、品牌集中度低、偏重于產品價格競爭，會導致國內照明產業的全球競爭力不足，更難以持續下去。

　　二、**出臺政策促進行業整合

　　在全球能源價格高漲的情況下，節能降耗變得更為重要，世界各國通過國家政策導向或強制執行的節能目標比過去更為明確和急迫。目前，我國通過出臺政策措施來促進照明行業進行整合，以加快該行業健康成長。日前，財政部和國家發改委聯合發布《高效照明產品推廣財政補貼資金管理暫行辦法》，《暫行辦法》明確將重點支持高效照明產品替代在用的白熾燈和其他低效照明產品，在“十一五”期間將推廣1.5億只節能燈。

　　《暫行辦法》規定，高效照明產品包括普通照明用自鎮流熒光燈、三基色雙端直管熒光燈（T8、T5型）和金屬鹵化物燈、高壓鈉燈等電光源產品，半導體（LED）照明產品，以及必要的配套鎮流器。這幾類產品將是國家未來支持發展的重點方向。

　　同時，《暫行辦法》還規定，大宗用戶按照中央財政按中標協議供貨價格的30％給予補貼；城鄉居民用戶按照中央財政按中標協議供貨價格的50％給予補貼。由此可見，大宗用戶和城鄉居民用戶將是財政補貼的最終受益者。

　　此外，《暫行辦法》明確中標企業應具有的資質，如完善的售后服務體系；履行約定的質量承諾；高效照明產品必須達到照明產品國家能效標準的節能評價值；其規格、型號必須通過國家節能產品認證。國家根據招標結果，公示中標企業、高效照明產品及其中標協議供貨價格。

　　此項政策體現了**大力推廣高效照明產品的決心和對優質高效照明產品的消費導向，并積極推動行業進行快速整合，形成健康有序的競爭市場。

　　三、信貸風險提示

　　任何一個行業競爭的終點必然是行業品牌集中度的提升，幾大品牌壟斷市場80％的份額。而在市場的激烈競爭下，規模小的企業，資金實力薄弱，抗風險能力較差，一旦市場環境有所變化將會嚴重影響企業生存和發展，這些小企業只能通過采取各種措施臨時應對，而無法在環境的變化中有所發展。二八法則終歸要在照明行業上演，現在缺少的只是重整格局的導火索。

　　國家節能減排 政策和《暫行辦法》將無疑加速這個過程，有利于長期推廣優質品牌產品、改善國內目前產品品質參差不齊和行業集中度較低的無序競爭局面，最終將我國照明行業引向規模化和品牌化發展方向。在這個過程中，補貼政策將直接提高優質產品的價格競爭力，引導市場增加對中標產品的需求，從而降低低價劣質產品的消費比率。同時，在北京2008奧運工程、上海世博會和廣州亞運會基礎設施建設等諸多良好契機的推動下，以及城市光亮工程興起、夜間經濟提升和建筑節能措施拉動下，中國照明行業面臨著格局的調整，企業將向規模化經營、品牌化發展階段邁進。

　　基于此，擁有國家重點支持領域的產品及符合國家節能標準、質量高的企業將加速發展，擁有更廣闊的發展空間；而規模小、資金實力弱、抗風險能力差、沒有品牌或不符合國家標準的企業將面臨被兼并和淘汰的風險。