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日前，蘇格蘭皇家銀行（RBS）巨虧280億英鎊的消息，讓眾多投資者捏了一把汗——因為這些投資者恰好購買了由農業銀行發行的相關QDII產品，而這幾款QDII投資了由RBS負責保本的票據。

雷曼兄弟破產的陰霾尚未散去，投資者不禁要問：農行的QDII是否會重蹈“涉雷”覆轍？投資者目前又該如何操作以保障資金的安全和收益？

記者就相關問題采訪了農業銀行和業內部分專家。

虧損暫不影響農行QDII表現

記者了解到，2007年農行發售了7款代客境外理財產品：“境外寶I股指掛鉤型”（產品代碼：QDII07024、QDII07025、QDII07026）、“境外寶I基金掛鉤型”（產品代碼：QDII07027、QDII07028）和“金磚四國”保本票據（產品代碼：QDII07057、QDII07058）。

當時，這7款產品購買的均是荷蘭銀行發行的分別投資于不同范圍的到期保本票據，由荷蘭銀行提供到期美元保本，農業銀行不承擔保本責任。產品收益取決于各自的投資范圍，并不與境外產品發行人直接相關，產品本金和收益的返還由票據發行人負責。

2007年10月，荷蘭銀行相關業務被RBS收購，票據發行人逐步更名為蘇格蘭皇家銀行。根據協議，RBS將承擔所收購業務的所有負債及資產。但是，RBS此前巨虧280億英鎊的消息傳來，則讓投資者疑云頓生：RBS會否成為下一個雷曼兄弟？農行QDII又是否會變成下一個“涉雷產品”呢？

從公開消息看，此前RBS已經與英國財政部達成協議，以新普通股取代其持有的50億英鎊優先股，并且英國財政部對RBS的持股從此前的58%進一步增加至70%。因此市場分析人士認為，盡管英國**并不計劃長期持有RBS的主要股權，但RBS的資本結構卻將因為與英國財政部訂立的協議而大幅改善，其財務實力也將明顯提升。

“目前還無法從賬面上分析RBS虧損對農行QDII的影響，但即便RBS現在信用評級下降，對票據的價值影響應該不大。”某商業銀行零售銀行部人士對記者表示，除非RBS破產，否則投資者的資金才可能受損。

提前贖回應選不同時機

目前，農行的QDII產品市值每周均在該行門戶網站進行公告，產品市值贖回凈值變化與投資者是否提前贖回無直接關系。同時農行金融市場部相關人士表示，為保護投資者的利益，相關QDII將繼續按約定開放贖回，投資者可在約定時間內申請贖回。

不過，對于這些產品，贖回時如何兼顧安全和較高的收益，卻有不同的時機。該零售銀行理財專家向記者表示，7款產品中，由于結構不同，今后的表現也有所區別，大體可以分三種思路操作。

其中“境外寶I股指掛鉤型”產品，由于前期產品掛鉤的標的——恒指的表現好于標普500，目前產品的凈值為正，農行也曾于2007年10月30日和2008年7月30日都特別開放提前贖回，贖回凈值分別是1.5330美元和1.27美元。該專家建議投資者，如果農行再次提供特別提前贖回的機會，凈值仍為正的話，可以選擇贖回，就規避了以后可能遇到的信用風險。

對于“境外寶I基金掛鉤型”產品，其掛鉤荷銀全球新興市場債券基金，由于基金表現不佳，農行2008年10月17日的公告已經提到“為保證到期外匯保本，票據發行人將基金部位全部清倉，改為全部投資于保本資產，理財計劃書條款中的‘現金提領事件’觸發”。

從農行的相關公告可以看到，“現金提領事件發生后，票據資產中不再持有波動性高的基金資產，而全部成為安全性較高的保本資產。這意味著票據凈值不再受高風險資產影響，但今后也無法分享到掛鉤基金反彈和上漲所帶來的好處。因而，本理財計劃所投資產品相當于持有一張由荷蘭銀行發行的零息債券，到期外匯保本，投資者美元投資本金由荷蘭銀行承諾到期100%償還。目前荷蘭銀行已被蘇格蘭皇家銀行收購并控股”。所以這款產品，目前實際上只是一個零息債券，“今后本產品市值的變動將和與本產品剩余期間對應期限的美元利率變動有關，利率上升時，產品市值下降，利率下降時，產品市值上升”，另外還受RBS的信用風險的影響。目前最新凈值為0.9527美元，估計如果美元再降息，凈值還能上升一些，但很難到1美元。所以如果投資者想提前贖回，可以在2009年6月6日后贖回，因為這以后提前贖回將不再收取提前贖回費。如果選擇持有到期，不發生信用風險的情況下，能得到本金外，還可得到4%的人民幣升值補償。

“金磚四國”保本票據中，金磚四國的基金表現不如標普500，所以目前美元和人民幣產品的凈值均低于1。但是，金磚四國基金未來相對于標普500的表現如何，較難預測，存在一定的不確定性。在不發生信用風險的情況下，持有到期可以保本?，F在立即贖回的話要損失10%以上，投資者不妨暫時再觀望一下較好。