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投資要點
    　　1-11月全行業主營業務收入1019.09億元，同比增長26.10%；11月出**貨值55.75億元，同比增長16.27%；利潤總額5.32億元，同比增長27.88%。11月份電光源及燈具產量環比分別增長12.00%和-4.61%。{TodayHot}
    　　照明電器主要原材料價格：原油、銅價近幾個月以來震蕩下降；錫價有小幅回落；鎢絲、鉬絲價格仍在高位，總體成本有所下降。
    　　國際市場技術門坎持續提高，國內市場節能環保政策正在推進，電光源行業進入整合時期，具有質量、規模、品牌優勢的電光源企業無疑將是最大的受益者。
    　　佛山照明因產品結構、銷售政策調整，銷售收入排名第7，與上年同期相比下降1位，而利潤總額達2.61億元，行業排名依然第1。2007年，我們預計佛山照明經過銷售目標管理的提升和產品結構的調整，將進入新的增長時期。預計07/08年銷售收入增長分別為25%和23%，凈利潤增長12%和14%。初步預計06、07、08年每股收益分別為0.63元、0.71元和0.80元，并且分紅率保持不變。按照20倍目標PE測算，07、08年合理價位分別為14.20元和16.00元。目前公司估值水平合理，調低投資評級至“推薦”。
    　　風險因素包括：宏觀調控、原材料漲價、人民幣升值、貿易摩擦和反傾銷等，其中房地產增速下降、人民幣升值客觀上影響照明電器需求和出口。{HotTag}
    　　I．11月份我國照明電器行業運行情況
    　　11月份電光源及燈具銷量分別達到10億只和10384.48萬臺(套)，11月份電光源及燈具產量環比分別增長12.00%和-4.61%，同比分別增長4.2%和22.87%。
    　　1~11月全行業主營業務收入1019.09億元，同比增長26.10%；11月出**貨值55.75億元，同比增長16.27%；利潤總額5.32億元，同比增長27.88%。
    　　i.主要原材料價格
    　　照明電器主要原材料價格：原油、銅價近幾個月以來震蕩下降；錫價有小幅回落；鎢絲、鉬絲價格仍在高位，總體成本有所下降。
    　　ii.行業運行情況
    　　2006年1~11月照明電器行業總體運行態勢良好，全行業銷售收入同比較快增長，其中3月份銷售收入同比增長達到高峰，之后緩慢下降；全行業利潤總額同比波幅較大，累計增長為28.45%,其中出現4月和10月分別出現利潤同比增長高峰和低谷（分別為62.45%與-4.31%），利潤增長水平（28.45%）高于收入增長水平（26.1%）的現象說明照明電器行業盈利能力的加強，反映了行業發展趨好。
    　　1~11月，照明電器進口增長比較平穩，出口較快增長，累計同比增長為16.67%，低于收入增長幅度，反映國內需求的增長快于出口增長，行業面趨好。
    　　我國電光源產業較為集中，行業上市公司佛山照明、浙江陽光及雪萊特均為電光源企業，從各電光源產品進出口單價看，白熾燈出口平均單價要高于進口平均單價，出口平均單價在8月、進口平均單價在9月達到高點，之后快速下降；進出口價格的快速下降會抑制出口，增加進口，加劇國內行業競爭，影響四季度白熾燈生產企業利潤水平。
    　　進出口平均單價的差距主要表現在熒光燈、鹵鎢燈及HID燈上；其中HID燈進口價格高出出口價格很多，不過HID燈進口價格在經歷2003~2005年的高速增長后在2006年快速回落，而相應出口價格在2003~2004年增長較快，之后卻比較平穩，并且與出口平均單價保持較大差距，如2006年11月HID燈進口平均單價為77.2元，出口平均單價為25.89元，在其它月份這種差距更大。HID燈進口價格的快速下降反映了國內企業進口替代能力的增強，在技術水平、產品質量與品種上拉近了與國外先進企業的差距，在HID產業化方面，雪萊特、佛山照明走在前列，HID燈平均價格的這種變化說明這2家上市公司在高檔光源產品生產方面實力的增強，前景看好。